通过记者市场跟踪调研、对钢材经销商采访后觉得，近期，热卷市场价格大幅波动的主因是经销商在与市场博弈“心跳”。因为目前的钢材市场是“一夜之间可以吓跑需求”的非正常时期，也可以在一个交易周就上涨500-600元/吨的时期。

一、需求减弱、钢厂减产

目前，我国的热轧产能远远大于需求。据中钢协的统计，目前我国已经形成的热连轧板材的年生产能力是2亿多吨，剔除中厚板的年生产能力8000万吨，热轧板（卷）年生产能力还有1亿多吨。而从今年下半年开始，尤其是进入4季度以后，消费板材的主要下游用户，如机械、汽车、造船、家电等行业的增速均在下降。进入11月份后，房地产等投资增速继续回落，耗用钢材的重要工业产品产量转为全面负增长，部分产品降幅急剧扩大。其中汽车产量同比下降15.9%,降福比上月扩大了8个百分点；内燃机同比下降45.5%，降福扩大7.8个百分点；金属切削机床下降20.2%，降幅扩大了10.9个百分点；一直保持较高增长水平的工业锅炉也出现了负增长。以鞍钢为例，在金融危机出现前，全球最大的集装箱生产企业中集集团在鞍钢的订单最多的时候一个月可以达到4万吨，但现在一吨都没有了；原来与美的集团每个月有2万至3万吨的合同，现在也已经没有了；而与一汽集团的钢材合同量，由原来每月的2.2万吨下降到了目前的6千至7千吨。在需求量大幅萎缩的情况下，钢价也出现了暴跌，热轧板（卷）的价格一度大幅“倒挂”于低附加值的螺纹钢。截止目前，热卷价格低于螺纹钢价格的“倒挂”现象仍未消除，只是幅度减小了。也正因为如此，国内不少生产热轧钢卷的企业大量减产或转产到了其它效益较高的品种。11月，国内热轧薄板的产量已经降到了33万吨，下降幅度为42.3%。

二、政策刺激、钢价反弹

前期，钢厂减产，市场新增资源的减少，为热卷的市场价格触底反弹打下的埋伏，加上从10月起，中央和地方扩大内需的政策及项目密集出台，对钢材价格触底反弹构成了强烈利好。在管理层一系列的超预期利好政策刺激下，市场乐观情绪开始从不太乐观的经济数据中慢慢恢复，热卷市场价格从2900元/吨左右开始触底反弹的“融冰”行情开始启动，一些库存少、甚至不库存的钢材经销商开始少量增加库存。前期市场上出现的热卷价格大幅反弹，其成交情况主要是钢厂的成品库存在向经销商转移。根据市场上经销商的反映，下游用户的需求量其实并没有发生大的增长。

中钢协的统计显示，1－10月，71家钢厂累计存货金额为4746.36亿元，同比增长50.33%。其中，产成品库存达到1268亿元，同比增长45.3％，钢材的成品存货为937万吨。近千万吨的钢材成品要在1个多月的时间内完成向经销商和下游钢材用户转移完成，在需求量减弱的背景下，是不太现实的。

据了解，目前市场上热轧存货最多的是上海市场。在上海75个存有热轧板（卷）的钢材库中，热轧产品的库存量大约为48万吨。除此之外，其它几个在全国有影响的钢材市场上，热轧板（卷）的存货都不多。北京市场大约在2万多吨、武汉最大的661钢材市场大约在3吨左右、广州市场存货最多的渔珠港钢材库热轧存货大约也是3万吨左右。由此可见，经销商目前还是不敢大量囤货。上海市场为什么存货多？一是上海市场上的经销商不仅数量多，而且规模大。更为重要的是上海不仅有钢材现货市场、还有3个现货远期合约交易市场，即市场上俗称的“电子盘”，存在现货远期合约的到期交割问题。所以存货较多。
从热卷的近期走势图中可以看出，在时间的节点上，在12日以前，全国热卷的价格是在前期反弹后出现了回落；12日，工信部与发改委两大部委负责人透露，政府部门将在出口退税、技术改造、钢材收储以及兼并重组四大方面对钢铁行业的发展加以支持。

经销商们认为，出口退税以及钢材收储对钢材的市场价格会在短期内形成利好，尤其是钢材收储，如果收储数量在100万吨以上，对近期的价格绝对是个强烈的利好。而技术改造与兼并重组则主要会在中长期形成积极影响。因此，12日以后，全国各地的热卷价格又出现了100元/吨左右的上涨。

三、钢价平稳尚待库存消化

从价格的波动情况来看，各大市场上价格的震荡波形相同，但波幅不同。涨势最强的当属广州市场，别人不涨了，广州还在涨。据市场上的经销商反映，全国价格竞争最激烈的是上海市场，而价格最高的是广州市场，因为广州市场上受外来资源的冲击最小，而珠三角地区的经济基础又在全国是相对较好的，因而购买力也强。从市场资源的供应渠道来看，广州市场上的热轧资源主要是本地的珠钢、还有靠近广州的湖南涟钢，另外还有少量的资源是来自唐钢、鞍本和柳钢。这些远道的资源主要是走海运到达广州的。再看上海市场的热轧资源有宝钢、沙钢、武钢、鞍本、唐钢、北台、包钢、日照、首钢、涟钢、柳钢等。可供武汉市场的钢厂资源几乎和上海一样，因为在武汉市场上的现货资源不少是从上海市场上二次批发过来的，从上海到武汉，走长江，只需80元/吨左右，资源就可入库。一般来说，同等的钢材，武汉市场上的价格会高于上海市场100元/吨左右。

从目前的情况看，库存问题仍然是对近期钢价造成波动的一个敏感问题。只有完成了库存消化，国家促进增长的宏观政策发生实际效应后，钢铁业才能走出“最困难的时候”。钢材价格的波动才会减少，价格的波幅才会减小。